在线全职美工 “央妈”出手！如何通过“借券”维护债市稳定？

维护债市稳定在线全职美工，“央妈”终于要出手了。

近期，中国人民银行发布公开市场业务公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

借入国债，并非人民银行“常规”之举。人民银行此举有何用意？将产生哪些影响？

有助于压低国债价格推升收益率

人民银行此举，与债市动向密不可分。

今年以来，我国中长期债券收益率下行较为明显，30年期国债收益率运行至2.5%下方，10年期国债收益率一度创20年来最低。

“受经济下行等因素影响，今年以来有效融资需求不足，导致了部分中小金融机构信贷难以有效投放。市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。在这样的情况下在线全职美工，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。”招联首席研究员董希淼说。

不仅如此，债券投资收益甚至成为金融机构收入的重要来源，且超长期特别国债成为个人投资者的重要选择。

越来越多的机构和投资者买入国债，推升了国债价格。

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而与股票有所不同的是，债券价格和它的收益率成反向关系。

换句话说，如果投资者纷纷购买国债，推高债券价格，国债的收益率就会越来越低；如果人民银行借入国债，并公开出售，则会拉低债券价格，债券的收益率就会上升。

正因如此，人民银行通过借入债券、卖出债券，可以调节市场对债券的供求关系。

“人民银行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

投资者须高度重视利率风险

事实上，金融主管部门早就注意到债券市场风险，近期多次“喊话”关注债券市场健康发展。

例如，外包美工中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示：“当前，特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。”

又如，人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会“喊话”提醒长债风险。

因此，市场普遍认为，借入国债是人民银行面对债市风险的新动作，此举将修正国债收益率曲线，维护债券市场稳健运行。也有分析人士认为，后续还需关注人民银行实际借券规模和具体期限。

董希淼表示，人民银行决定借入国债，是在对当前市场形势进行观察、评估基础上，审慎做出的决定，表明人民银行近期将在公开市场开展国债卖出操作。这将影响债券二级市场供求关系，从而可能影响利率走势，进而避免中长期国债利率过度偏离合理水平。

无独有偶，光大银行金融市场部分析师周茂华认为：“人民银行入市借券，向市场传递政策意图，进而影响市场利率。”其表示，近期国债尤其长债利率持续走低，利率曲线持续趋平，国债利率走势偏离经济基本面与政策面。同时，债券市场长短利率的持续走低也导致中美利差扩大，对外汇市场会构成一定压力。人民银行为避免市场非理性定价，灵活运用公开市场操作，维护债券市场稳定，避免后续债券市场剧烈波动并产生负面外溢影响。

“人民银行通过此举，提醒金融机构和个人投资者注意防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险。”董希淼还表示，投资者应基于对经济基本面的合理预期，结合自身资产负债等情况进行投资决策，高度重视利率风险。

南方+记者 唐柳雯在线全职美工

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